财(cái)联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久(jiǔ)违的(de)反弹，据上海钢联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周(zhōu)五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势(shì)，融(róng)捷股份一度(dù)涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海(hǎi)车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者(zhě)感受到(dào)汽车消费(fèi)的火热，提升(shēng)消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰(tài)君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价导致(zhì)消费(fèi)者对电动车(chē)的观(guān)望心(xīn)态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析(xī)称，乐观来(lái)看(kàn)，国内(nèi)动力电池厂商清库存工(gōng)作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而(ér)对(duì)碳(tàn)酸锂价格(gé)起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由(yóu)于(yú)前期基数较(jiào)低(dī)，环比(bǐ)增(zēng)幅更是(shì)高达(dá)50％以(yǐ)上。其(qí)中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩(jì)说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有(yǒu)明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面需要观(guān)察(chá)下游库存状况，另(lìng)一方面(miàn)还(hái)需要看终(zhōng)端(duān)需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便启动大规(guī)模去(qù)库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措(cuò)在一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关(guān)库存(cún)基(jī)本出清，后(hòu)续将(jiā北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯ng)根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时(shí)代(dài)一季度报(bào)告显示，其库存(cún)金额已(yǐ)从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退回(huí)到(dào)2022年第一季(jì)度的水平。材料价格和库(kù)存水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的(de)指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及(jí)库存(cún)水平恢(huī)复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车(chē)工业协会常(cháng)务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍(réng)然(rán)存在一(yī)些问(wèn)题，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的(de)现象，”他直言。在(zài)他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前(qián)大幅涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值(zhí)链的(de)合理(lǐ)分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析师(shī)近期对锂盐价格未来走势进行预(yù)判(pàn)并阐述(shù)具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已经(jīng)到来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游车市短(duǎn)期需(xū)求下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而在需(xū)求表现上提前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增(zēng)长空间。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下(xià)跌，中游电池厂商集(jí)体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商(shāng)的库(kù)存(cún)也已经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水位回退，此前(qián)部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停的(de)生(shēng)产线已经重启生产(chǎn)。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重启订单，带动产业(yè)需求(qiú)回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表(biǎo)现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一(yī)季度新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超(chāo)过往年。随着(zhe)二三(sān)季度(dù)到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季，也(yě)将进(jìn)一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有(yǒu)回(huí)涨的空间(jiān)，但幅度不可能(néng)太(tài)大，最(zuì)多在(zài)10％左右。业(yè)内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加(jiā)清晰，市(shì)场预(yù)期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电(diàn)池回收布局，来自终端(duān)材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收的(de)废旧(jiù)电池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德(dé)时代的(de)宜春(chūn)锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂电产业的运(yùn)作模(mó)式正(zhèng)从(cóng)“大(dà)开大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供(gōng)需变化(huà)也将变得(dé)更加平(píng)衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处(chù)于高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有好(hǎo)转，但是并(bìng)不足(zú)以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不(bù)是一(yī)个下游(yóu)获(huò)利、上游承压的简单(dān)故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材(cái)料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场(chǎng)行情(qíng)策动，上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸(s北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯uān)锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)有机(jī)会在价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生过(guò)的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入(rù)局的(de)新公(gōng)司，则面临停产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年(nián)的(de)净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪(dí)还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的(de)血，使他们(men)更能承(chéng)受价格下跌(diē)和(hé)可(kě)能的(de)未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业(yè)里最优的(de)成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的(de)海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的(de)分销权(quán)或开采权，交易(yì)价(jià)格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调(diào)整。但能获(huò)得上游更(gèng)低成(chéng)本的(de)资(zī)源，让(ràng)这两家大企业更能(néng)容忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来(l北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯ái)的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜(yí)春锂矿很有可(kě)能(néng)一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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