金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人(rén萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌)民银(yín)行(xíng)关(guān)于境外(wài)央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)签署的协议(yì)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其(qí)他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资(zī)者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获(huò)得场外结算公司(sī)清算(suàn)会员(yuán)资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委(wěi)托场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成(chéng)交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方(fāng)的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独立的(de)新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参(cān)与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将(jiāng)不再(zài)存(cún)在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌要通(tōng)过人(rén)民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和(hé)人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融(róng)入资金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合(hé)中国人民银行规定的(de)其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算(suàn)基(jī)金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报(bào)送。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易(yì)和资(zī)源池(chí)业务(wù)由(yóu)上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外(wài)汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和(hé)境外清(qīng)算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是(shì)基于(yú)“北向互换(huàn)通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到期(qī)或(huò)不再继续(xù)参(cān)与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得(dé)的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途(tú)，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者(zhě)和相关(guān)金融市场基(jī)础设施(shī)应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据的交易(yì)报(bào)告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数(shù)据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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