在股市高点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原因。同时(shí)，他们(men)也建议基(jī)金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(佛教肉莲是什么nán)一家基金公(gōng)司发(fā)布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定(dìng)期开放基金最(zuì)近一(yī)个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财(cái)产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基(jī)金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构(gòu)完成(chéng)每个开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或(huò)转换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值(zhí)低于(yú)五(wǔ)千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告和信息(xī)披露(lù)程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将(jiāng)到期(qī)的佛教肉莲是什么x;'>佛教肉莲是什么主动权益类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资(zī)策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距(jù)离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者(zhě)观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且(qiě)规模(mó)也容(róng)易做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金业(yè)绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市(shì)场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金(jīn)往往(wǎng)伴随着(zhe)较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益市场的(de)整体波动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资(zī)范围(wéi)的基(jī)金(jīn)收益(yì)率差距较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基(jī)金经理带(dài)来的灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资(zī)分布，也可能会增(zēng)加错判的(de)风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理能(néng)力(lì)范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过均(jūn)衡和多(duō)元化的布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权(quán)益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立(lì)的定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者(zhě)的(de)心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资(zī)者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对(duì)于后(hòu)续(xù)新发基(jī)金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二(èr)是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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