用(yòng)友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同(tóng)步(bù)大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑(huá)。

　　200mm是多少米，2000mm是多少米 alt="700亿白马(mǎ)，突曝利空(kōng)！葛(gé)卫东大撤(chè)离(lí)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511185.png">

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机(jī)构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其(qí)减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基(jī)于(yú)互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快(kuài)速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的(de)统一底座和(hé)服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价直(zhí)接(jiē)跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，200mm是多少米，2000mm是多少米在此期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以(yǐ)说(shuō)是(shì)踏(tà)步(bù)不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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