今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券商(shāng)近期对于基(jī)金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强(qiáng)做优做(zuò)大(dà)，提升市(shì)场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上(shàng)市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立(lì)中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的(de)行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来资(zī)本(běn)市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资本市场的(de)价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼期领先，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)是(shì)什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部(bù)副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家(jiā)战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮(lún)了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情有望持(chí)续(xù)并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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