在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回(huí)落(luò)。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受到(dào)资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热(rè)门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在(zài)风(fēng)险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通(tōng)盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预(yù)期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国(guó)际(jì)资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部(bù)分利好消息带动(dòng)市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等(děng)问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资(zī)金关(guān)注，净流(liú)入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流(liú)入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数(shù)的(de)“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数(shù)与量化投资(zī)部表示(shì)，随(suí)着前期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间(jiān)，且(qiě)一季(jì)报显示(shì)成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济转型的(de)两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看(kàn)柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资(zī)金出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而(ér)长期(qī)来看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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