用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总(zǒng)莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行(xíng)了定(dìng)增(zēng)融(róng)资。此次(cì)定增(zēng)吸(xī)引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总(zǒng)持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财(cái)务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业(yè)的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的(de)数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的(de)企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式(shì)发布了完全基(jī)于互联网(wǎng)架构(gòu)的(de)企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额(é)来(lái)看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为(wèi)目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是(shì)踏步(bù)不前，净利(lì)润却(què)大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是(shì)有很大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目(mù)前(qián)的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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