编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历(lì)去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确(què)立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德(dé)，而新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的前者年(nián)内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能(néng)源产(chǎn)业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布(bù)的年(nián)度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了(le)一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较(jiào)长时间(jiān)的高速(sù)增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司(sī)一(yī)定有一段(duàn)精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报(bào)表明他(tā)的重(zhòng)仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金的(de)持(chí)仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基(jī)金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今(jīn)年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而(ér)新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型代(dài)表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最(zuì)新该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深(shēn)度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能(néng)水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是(shì)AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业(yè)处于落(luò)后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造(zào)，我(wǒ)们(men)都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非(fēi)常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是(shì)基于(yú)美(měi)股映射(shè)在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前(qián)其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一(yī)年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也(yě)整齐划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安(ān)徽合力和(hé)紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的(de)预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的(de)成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河和(hé)美生活还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留(liú)的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严(yán)格执(zhí)行基金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度(dù)智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的(de)信(xìn)息技术(shù)应用展开(kāi)投资(zī)。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一(yī)度遭(zāo)遇非议(yì)人物(wù)同期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留的上一个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及(jí)原材料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据(jù)显示，他(tā)目前(qián)在(zài)管的基金(jīn)年内除(chú)去QDI润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素I外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体行业(yè)的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领(lǐng)域也(yě)开始越发受到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽然去(qù)年(nián)下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的(de)第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加(jiā)了(le)工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)，但(dàn)大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链上的布(bù)局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹(píng)果新品(pǐn)推出或(huò)是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究(jiū)未来(lái)两年确定(dìng)性的产业(yè)趋(qū)势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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