钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已(yǐ)经(jīng)给出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫(mò)过于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭配(pèi)公司(sī)释(shì)放钠电(diàn)池项目(mù)进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传艺(yì)科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七(qī)连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛(pāo)“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全失(shī)灵，股价(jià)又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是(shì)3月末(mò)扔出30亿元定(dìng)增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺(yì)科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到(dào)，股(gǔ)价过山车式的涨(zhǎng)跌(diē)折(zhé)射(shè)的是市场(chǎng)对传(chuán)艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事(shì)的(de)怀疑(yí)：从宣布跨界到(dào)现在，时(shí)间不过10多月，规划产(chǎn)能(néng)已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元(yuán)的投(tóu)资(zī)成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤(zhòu)增、锂价持(chí)续下(xià)行(xíng)，在(zài)愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际(jì)效益与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂(lǐ)离子电(diàn)池(chí)同时期(qī)萌芽，但(dàn)由于钠电负极(jí)嵌钠能力较(jiào)弱(ruò)、钠(nà)电池(chí)能(néng)量密(mì)度较低，导致其研发(fā)进度(dù)大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随(suí)着钠(nà)电关键技术完成突破(pò)以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时代推出(chū)第一代(dài)钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作如(rú)日中天之际，传艺科(kē)技于(yú)去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏(sū)智纬(wěi)电子科技有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人(rén)杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技(jì)有(yǒu)限公(gōng)司（公司(sī)持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺科(kē)技旋(xuán)即(jí)涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待(dài)召(zhào)开电话会议，向合计64名分析师(shī)和个人投资者披(pī)露跨界钠(nà)电(diàn)的(de)各种细节(jié)。根据规划，传艺(yì)科(kē)技钠电池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期(qī)计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技(jì)宣布跨界(jiè)后一口气(qì)收出(chū)7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电(diàn)消息催涨股(gǔ)价的前车在前(qián)，传艺科技开(kāi)始有(yǒu)意无意地“主动”披(pī)露钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司股价一(yī)度摸(mō)高(gāo)至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠电池前(qián)10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年(nián)的时间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司股(gǔ)价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难(nán)掀大(dà)风浪，反而随(suí)着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切(qiè)召开电话会(huì)并在《投资者(zhě)关系(xì)活动记录(lù)表》中对外发(fā)布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)关注函回(huí)复的(de)公告》补充披(pī)露(lù)相关事项，传艺科技及(jí)公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)兼(jiān)总经理(lǐ)邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评(píng)。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进”，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传艺(yì)科技(jì)股价(jià)“过山(shān)车”式上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游(yóu)资推波(bō)助澜，但归根结底还是其资金(jīn)有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能(néng)将达到(dào)10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易(yì)所回复函和2023年度(dù)定增预(yù)案，公(gōng)司(sī)规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房(fáng)成本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需投入(rù)的装(zhuāng)修及(jí)设备成(chéng)本(běn)约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能(néng)远不止这(zhè)公(gōng)告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹伟民(mín)4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定(dìng)，发挥资金优势，投(tóu)资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离(lí)子电池全(quán)供应链项目，逐步形成年(nián)产(chǎn)3万吨正极材(cái)料、4万吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨(dūn)电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中试线(xiàn)已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线(xiàn)已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的(de)钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若(ruò)按邹伟(wěi)民的说法，传艺(yì)科(kē)技在(zài)上述的54亿元资(zī)金外(wài)，还需要(yào)更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十(shí)亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备和(hé)印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类消费电(diàn)子零(líng)组件(jiàn)，具体包括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标(biāo)等输入(rù)类设备及割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思通讯用板、消费电子、计算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市(shì)当(dāng)年公司归母净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随(suí)着行业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相(xiāng)较于(yú)2017年仅(jǐn)增(zēng)长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑(bān)。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的(de)现金(jīn)流量净额(é)4.46亿(yì)元；截(jié)至去(qù)年末，公司货(huò)币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金(jīn)投(tóu)资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所(suǒ)的(de)回(huí)函中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资(zī)金来源割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠(nà)离(lí)子电池项目的(de)自有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电(diàn)项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技(jì)给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的(de)一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司公(gōng)告称(chēng)，传艺(yì)科技及(jí)子(zi)公司拟向(xiàng)工商银行、农(nóng)业银行(xíng)等组成的联合银团(tuán)申请不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司(sī)钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵(qiān)头银行已审批通过，参(cān)团银行处于(yú)正(zhèng)常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露(lù)《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案》，拟募(mù)资(zī)不超过30亿(yì)元，其(qí)中的24亿(yì)元(yuán)拟投入钠电(diàn)池(chí)制造二期项目(mù)，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元(yuán)外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能依赖(lài)融(róng)资。至(zhì)于(yú)上述邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提(tí)到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司(sī)求(qiú)证，但截(jié)至发稿，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电(diàn)还(hái)有(yǒu)优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠(nà)电池(chí)全供应(yīng)链项目(mù)计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产达(dá)效后，可实现(xiàn)年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如邹(zōu)伟民(mín)在近(jìn)日的演讲中所言照进现实(shí)，几(jǐ)年后公司营收将(jiāng)在当前基础(chǔ)上翻(fān)十几(jǐ)倍。但(dàn)近来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示，市场对(duì)这个故事并不再买账，除了资金实(shí)力有限公司外(wài)，核心还(hái)在其(qí)大干(gàn)快上后产能(néng)如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元(yuán)年的2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代、中科(kē)海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头在(zài)内，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量产并(bìng)大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来(lái)看，传艺钠(nà)电的钠电(diàn)池与巨头(tóu)们不(bù)相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代落地(dì)奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低(dī)速(sù)电动车领域实(shí)现装车应用。而传艺科技除了在岁(suì)末(mò)年(nián)初(chū)公(gōng)告与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战略合作(zuò)协(xié)议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资(zī)者问(wèn)及客户情况时(shí)，公司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动(dòng)车(chē)及(jí)电(diàn)动工具(jù)等多个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样(yàng)后客户的反馈普遍较为(wèi)良好，并已与多名客户签订了销售(shòu)订单”“公司已与多家(jiā)知名(míng)两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作意(yì)向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于(yú)具体(tǐ)的客户(hù)名称和(hé)订单(dān)金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数(shù)倍级增(zēng)长。上海(hǎi)钢(gāng)联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到(dào)2023年底，预计钠(nà)电池产能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是哪种(zhǒng)预(yù)测，今年钠(nà)电池落(luò)地产能大幅增(zēng)加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地(dì)的(de)产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池的市(shì)场规(guī)模接(jiē)近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本(běn)降下来才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用(yòng)到多元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然传艺科技(jì)却十分自(zì)信，其(qí)在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占(zhàn)去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关(guān)系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的(de)钠(nà)电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而被(bèi)推到台前的(de)，去(qù)年底(dǐ)以来(lái)，碳酸(suān)锂价(jià)格持续(xù)下行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均价已经跌(diē)至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂(lǐ)价(jià)，保证锂资(zī)源(yuán)的(de)供应安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便(biàn)宜，就(jiù)会(huì)让(ràng)钠离子(zi)的发(fā)展陷入被动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它是锂离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设(shè)成本(běn)接近，目前(qián)三元(yuán)钠电量产(chǎn)的(de)生(shēng)产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池(chí)性能比较接近磷(lín)酸铁锂电池，高能(néng)量密(mì)度的也接近三元523电(diàn)池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大幅下降40％以上，所以目(mù)前已(yǐ)经和钠电池(chí)成(chéng)本基本相当；而(ér)由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸(suān)锂(lǐ)等电池成(chéng)本(běn)已(yǐ)经优(yōu)于(yú)钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以(yǐ)下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电池(chí)还(hái)有降本的(de)空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业(yè)链完善(shàn)后，规模量产后(hòu)钠离子电池(chí)正、负极材料价格(gé)可(kě)降至(zhì)5万(wàn)元(yuán)/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价(jià)可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成(chéng)本优(yōu)势就依然(rán)存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间(jiān)有望进一步打开，该(gāi)成本临界点仍有进一步(bù)下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年钠电产(chǎn)业(yè)规模(mó)化完成后，能和锂离子电池(chí)的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价(jià)格在(zài)15万以上时，成(chéng)熟后的钠(nà)离(lí)子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠(nà)离(lí)子电池在(zài)动力领域(yù)优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内(nèi)，诸多入局(jú)钠电(diàn)池(chí)的企业都(dōu)言(yán)锂价下跌无碍(ài)钠(nà)电池商业化(huà)进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠(nà)电(diàn)池利(lì)润率(lǜ)下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾(céng)表示，公司钠(nà)电池定(dìng)价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会(huì)随碳酸锂价格(gé)波(bō)动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和(hé)产能消化之外，市场还担(dān)忧(yōu)传(chuán)艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科(kē)技在投资(zī)上缺(quē)乏(fá)长(zhǎng)远定力，临(lín)时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可(kě)谓“家(jiā)常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月公司就(jiù)变更(gèng)募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目(mù)、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实(shí)施(shī)地点从(cóng)一厂搬迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项目的实施地点变(biàn)更为重庆市(shì)合川区(qū)工业(yè)园区核(hé)心区高阳路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为(wèi)全资子(zi)公司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投(tóu)项(xiàng)目(mù)则再生变(biàn)。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩(shèng)余资金全(quán)部(bù)投入轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键盘生产项目的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万(wàn)台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设(shè)项目。但次年6月，公(gōng)司将(jiāng)该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高(gāo)邮市(shì)经开(kāi)区凌(líng)波路(lù)33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区凌波路(lù)49号的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科(kē)技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计划的(de)地(dì)点、资金乃至项目(mù)，直接(jiē)的后果就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低(dī)下(xià)以(yǐ)及(jí)建成项目实际效益与预(yù)计天(tiān)差(chà)地(dì)别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目(mù)建设期仅12个月(yuè)，达(dá)产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预计(jì)达(dá)产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元(yuán)。然两年(nián)多时间过去了(le)，截(jié)至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的(de)预(yù)期(qī)相去(qù)甚远。

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