4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加(打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分析(xī)师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在(zài)供应端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我们的(de)调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价(jià)格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期(qī)低温天气(qì)的(de)双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的(de)开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场(chǎng)担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期(qī)背景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认(打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人rèn)为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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