北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不在于是(shì)否开新(xīn)店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然(rán)有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色(sè)了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意(yì)多(duō)花钱(qián)就能(néng)解决的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了(le)能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未(wèi)来趋势会(huì)如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会(huì)选(xuǎn)择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工(gōng)作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们(men)没有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他(tā)高估(gū)了(le)一个不(bù)需要高估就能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的(de)工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公(gōng)司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会(huì)面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的(de)风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人者关于(yú)人(rén)工(gōng)智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变(biàn)全世(shì)界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会(huì)取代一些原有的(de)技(jì)术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们(men)有(yǒu)3家美(měi)国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业(yè)方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎样的经济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他(tā)们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有(yǒu)人(rén)愿意(yì)公开向美国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的(de)后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会传染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了(le)很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是(shì)成立(lì)联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的(de)责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人不很乐(lè)观，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了(le)最初(chū)所谓(wèi)的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么(me)，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那些制(zhì)造问题的(de)人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人(rén)们(men)未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的(de)一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修(xiū)正(zhèng)法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货(huò)币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币(bì)才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们(men)会对货(huò)币失(shī)去(qù)信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技(jì)术公司(sī)，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要(yào)做的(de)工作(zuò)要(yào)比想象的(de)多很(hěn)多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原(yuán)因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度(dù)还是汽车(chē)保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况(kuàng)有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地(dì)产领域从来不(bù)是特(tè)别(bié)活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式(shì)恢复长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提(tí)出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关(guān)注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不(bù)仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派(pài)发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司(sī)，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收(shōu)购的(de)机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲(fēi)特(tè)对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的(de)事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还(hái)在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是(shì)为(wèi)了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们是一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写(xiě)下(xià)的书时至今日依然(rán)畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的(de)资产而(ér)非负债，以往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可(kě)以在国(guó)家的经济(jì)中投入非常多(duō)的(de)钱，带(dài)来更多(duō)的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷(léi)格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36. 三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人>

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人(rén)。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样(yàng)的(de)价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学(xué)习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有(yǒu)写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们(men)在(zài)财产规划(huà)分配(pèi)上都(dōu)存在各自(zì)的问(wèn)题。我年(nián)事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱(qián)少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的(de)工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资(zī)上(shàng)对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书(shū)的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不(bù)多(duō)第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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