周一的(de)股市(shì)震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资(zī)金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　徐海为是谁？　谈(tán)及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场(chǎng)的(de)平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业(yè)，可能会(huì)继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低(dī)估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体徐海为是谁？回(huí)升有望将促(cù)进(jìn)电(diàn)力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的(de)持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅上(sh徐海为是谁？àng)涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制(zhì)或有望出(chū)台。

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