大家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出(chū)，在(zài)超大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一(yī)共和(hé)银行，这(zhè)是(shì)本轮美(měi)国(guó)银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日(rì)凌木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种(zhǒng)部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架(jià)无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权(quán)使用无(wú)人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的(de)预(yù)期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全(quán)年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分(fēn)有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动，但对(duì)后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐(zhú)级(jí)放大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回(huí)归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展(zhǎn)现出成(chéng)为(wèi)未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板(bǎn)块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复(fù)苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危(wēi)机和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据(jù)，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局(jú)会(huì)议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行(xíng)的(de)，是去(qù)年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市(shì)第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的(de)判(pàn)新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完(wán)成(chéng)大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能(néng)还(hái)需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾(wù)掩盖不(bù)了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组(zǔ)合在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起

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