个(gè)人养老金业(yè)务试点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的(de)试点，在全(quán)国选取(qǔ)了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据(jù)人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人(rén)养(yǎng)老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资(zī)者(zhě)的(de)深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半(bàn)年(nián)之(zhī)际(jì)，中国基金报记(jì)者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务正在获得(dé)更多证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代(dài)销方之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务(wù)也(yě)成为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)重要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄(xù)存(cún)款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照(zhào)的(de)证券公司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批个(gè)人(rén)养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务负责人(rén)向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完(wán)善(shàn)产品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示(shì)，目(mù)前(qián)已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的(de)的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力”。在(zài)全面(miàn)引入个人养老金可投资(zī)的产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机构需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结合存量客户(hù)的个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带(dài)来的个(gè)税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买(mǎi)什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资(zī)者(zhě)选择到适(shì)合自己的(de)产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近万名(míng)高素质的(de)投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客(kè)户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透(tòu)露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老金(jīn)账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了(le)资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务(wù)的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的全(quán)周期专业资配(pèi)服(fú)务和一(yī)站式的(de)产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资一(yī)站式(shì)解决方(fāng)案“信(xìn)养计划(huà)”，为客(kè)户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务(wù)投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的(de)解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)向记(jì)者(zhě)介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上(shàng)海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单(dān)位员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金(jīn)上(shàng)门服(fú)务，免去客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务(wù)路上花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为(wèi)市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实(shí)现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型的核心(xīn)方(fāng)向之一(yī)。通过不断完(wán)善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户(hù)会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具(jù)有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备一定(dìng)投资(zī)意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群(qún)可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以通过投(tóu)研优势(shì)和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服(fú)务，帮助(zhù)客户有效应对(duì)投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和(hé)不(bù)同资金体量制定个(gè)性化养老(lǎo)策(cè)略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的(de)补充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报(bào)告(gào)以及养(yǎng)老直播服(fú)务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育(yù)和(hé)陪(péi)伴，提高客(kè)户对个(gè)人(rén)养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会(huì)和(hé)投资(zī)教育(yù)活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能(néng)优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如节税计(jì)算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融(róng)科(kē)技应用方面，引(yǐn)入(rù)智(zhì)能(néng)科技和人(rén)工智能技(jì)术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和(hé)目(mù)标退(tuì)休年限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责(zé)人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七成收益(yì)告(gào)负。其(qí)中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人(rén)养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标(biāo)基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客(kè)户(hù)通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达(dá)到的同时(shí)又规避(bì)掉(diào)该类产(chǎn)品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的(de)中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个(gè)目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配的产品评(píng)价(jià)体系，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型(xíng)和(hé)目标日期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据(jù)自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具(jù)体的(de)产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严(yán)格控制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波(bō)动，带(dài)给客户(hù)相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休后(hòu)的(de)养(yǎng)老金替代率大于70％，即可(kě)维持(chí)退休前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是一个重要(yào)考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用(yòng)需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追(zhuī)求长期(qī)投(tóu)资收益的(de)客户，可以配置一定高比例(lì)资金(jīn)在(zài)权益型资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的(de)普惠金(jīn)融(róng)属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要(yào)实(shí)现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投资回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的金融(róng)资(zī)产，有(yǒu)助(zhù)于实(shí)现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好地满足投资(zī)者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实(shí)现差异化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关(guān)系，每(měi)类机构或者每家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的(de)资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服(fú)务(wù)好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一(yī)是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在服务(wù)时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外(wài)，增(zēng)加可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户(hù)需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端(duān)参与个(gè)人(rén)养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对(duì)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可(kě)供(gōng)投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的(de)个人(rén)养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一(yī)步简化(huà)投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的(de)退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大(dà)大刺(cì)激了不(bù)少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万(wàn)人(rén)相比(bǐ)，短短的一(yī)个月的(de)时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是(shì)大(dà)多(duō)人不愿意(yì)入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开(kāi)户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需(xū)要了(le)解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个(gè)人养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人养老金试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基(jī)本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人(rén)养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风格账(zhàng)户供客(kè)户选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端(duān)解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突(tū)出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通(tōng)胀的收入(rù)补充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设计(jì)成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设(shè)计(jì)能力和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证券公陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌司作为(wèi)财富管理服务(wù)提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计出(chū)在养老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也(yě)希望能(néng)参与到(dào)具体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时(shí)候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理(lǐ)王玉(yù)改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前(qián)，银河(hé)证券(quàn)已根(gēn)据在职群(qún)体养老规(guī)划的(de)长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多(duō)层级的(de)养老(lǎo)资(zī)产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)还上线了(le)自研(yán)的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与持股(gǔ)比例等数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客户委托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的(de)企业员(yuán)工和机构事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线(xiàn)业务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企业年(nián)金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开(kāi)发(fā)建设部(bù)署的(de)年(nián)金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的(de)综合金(jīn)融(róng)服务(wù)体(tǐ)系均(jūn)是(shì)公司(sī)积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在(zài)第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售(shòu)牌(pái)照和(hé)保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪(yī)（化名(míng)）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了(le)账户(hù)并没有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知道如何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人(rén)员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同(tóng)年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度(dù)近半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻(qīng)人更(gèng)关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在意(yì)退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经(jīng)过半年(nián)时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开户外(wài)，还(hái)有不少企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人养老金账户中，这(zhè)部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外(wài)多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人(rén)养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开(kāi)通(tōng)了(le)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但(dàn)完(wán)成资金存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户(hù)开了户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认(rèn)为(wèi)在(zài)个人养老金产品并非专(zhuān)门设(shè)计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人养老金账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从(cóng)券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券商(shāng)端个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离退(tuì)休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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