一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构(为什么梅西的人缘远比c罗好gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中(zhōng)的(de)一(yī)个重要的为什么梅西的人缘远比c罗好(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业(yè)和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市(shì)规模激(jī)增(zēng)，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的(de)投(tóu)资(zī)领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大(dà)都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于(yú)我们(men)基金管理(lǐ)人(rén)的(de)持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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