在投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司(sī)旗(qí)下(xià)高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)，热门(mén)板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下(xià)的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价(jià)格波(bō)动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截(世界上女性最开放的是哪个国家jié)至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出(chū)现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就(jiù)是会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持(chí)续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年(nián)日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年(nián)东(dōng)京(jīng)交易所提(tí)出将(jiāng)改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察(chá)并表(biǎo)示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来的(de)风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位(wèi)居世界上女性最开放的是哪个国家世界上女性最开放的是哪个国家行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业(yè)前(qián)列。

　　而今(jīn)年(nián)景气(qì)度(dù)回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一季报(bào)显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议提(tí)出“要夯实科(kē)技(jì)自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该(gāi)机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业(yè)的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多(duō)结(jié)构性机(jī)会(huì)，当前市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关(guān)注资金(jīn)合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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