金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发(fā)布(bù)2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济(jì)发放(fàng)的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放的(de)外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(f有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看ēi)金(jīn)融(róng)企(qǐ)业(yè)存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季(jì)度透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和(hé)企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出(chū)而(ér)非企业活(huó)期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在(zài)季(jì)末到期，使资(zī)金回(huí)流(liú)成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然后在下季初(chū)发行新的理财(cái)产品承接。因此(cǐ有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看)居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观(guān)表(biǎo)示居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷的绝(jué)大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期(qī)购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没(méi)有进(jìn)一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信(xìn)贷(dài)量会持续(xù)维(wéi)持在(zài)低位(wèi)。

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