诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的

　　科创(chuàng)板(bǎn)不必迅(xùn)速进一步放宽(kuān)行业限制或进行(xíng)调整(zhěng)，应在坚持现(xiàn)有(yǒu)上市标准(zhǔn)的基础上，更好地发掘(jué)与(yǔ)储备符合(hé)标准(zhǔn)的拟上市公司资源，做好培育(yù)与辅(fǔ)导工作(zuò)。

　　今(jīn)年一(yī)季度，分别有(yǒu)8家和5家公司(sī)申报(bào)科创板(bǎn)和创业板上市(shì)获受理，受理企业总量同比(bǐ)减少超过三成。而股票(piào)发行注册制的(de)全面落地(dì)实施，使得部分同时(shí)满足两板上(shàng)市条件的公(gōng)司有观望甚(shèn)至(zhì)向主板(bǎn)流(liú)动的倾向。而当前，科创板不(bù)必迅速进一(yī)步放宽(kuān)行业限制或进(jìn)行调整，应在坚(jiān)持现有上市标准(zhǔn)的基础上，更好地(dì)发掘与储备符合标准的拟上(shàng)市公司资源，做(zuò)好培育与辅(fǔ)导工作，在保证上市公司质量和(hé)板(bǎn)块特色的前提下处(chù)理(lǐ)好板块公(gōng)司的数量(liàng)与质量之间(jiān)的(de)关系。

　　从发展完整、有效(xiào)、合(hé)理的多层次资本市场的角度看，内(nèi)地(dì)多(duō)层(céng)次(cì)资(zī)本市场的板(bǎn)块架构在全面实行注(zhù)册制后更加清(qīng)晰(xī)，各板块特色更(gèng)加鲜(xiān)明并通过挂(guà)牌、转板(bǎn)、分拆上市、并购(gòu)重组加强了有机联系，多(duō)元(yuán)包容的(de)上市条件对不同类型、不同成长阶段的企业上市实(shí)现(xiàn)全(quán)覆(fù)盖，其中科(kē)创(chuàng)板特别强(qiáng)调突出“硬科技(jì)”特色，科创板(bǎn)面向世(shì)界科技前沿(yán)、面(miàn)向经济主战场、面向(xiàng)国(guó)家重大需求。

　　《首次公(gōng)开(kāi)发行股票注册管理办法》对主板、科(kē)创板、创业板的(de)板块定(dìng)位提出了总体要求，同(tóng)时沪、深、北交(jiāo)易所分别在配套(tào)业务(wù)规则(zé)中对相关板块定位进一步(bù)释明。需要注意的是，如果(guǒ)以模糊板块定位与特色、减少上市标(biāo)准包容性与差异性为代价，有(yǒu)可能(néng)对全面(miàn)注册制、多层次(cì)资本市场为不同类(lèi)型的上(shàng)市(shì)企业(yè)提供符合自身特点的上(shàng)市渠道的初衷造成干扰，对板块(kuài)特征和投资(zī)者群体差异带(dài)来模糊，有可能与其他市场、其他(tā)板块的定位(wèi)重叠、冲(chōng)突并降低注册制的效率和优势，还有(yǒu)可(kě)能给横向错位(wèi)竞争、差异(yì)发展、协同高效与纵向互(hù)联互通、层层(céng)递(dì)进、功能(néng)互补的(de)相互补充、互为促进的多层(céng)次(cì)资本市场体系(xì)带来一(yī)定影响。

　　从保持科(kē)创(chuàng)板行业高集中度以(yǐ)及引致的集群、集(jí)聚、集成效应的诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的角(jiǎo)度(dù)来看，由(yóu)于科创板突出“硬(yìng)科技”特(tè)色，重(zhòng)点支持新一代信息技术、高端装备、新材料等高新技术产业(yè)和战略性新兴产业，因(yīn)此科(kē)创(chuàng)板上市(shì)公司主要都是符合国家(jiā)战略、突(tū)破关键(jiàn)核心技术、市场(chǎng)认可度(dù)高的科技创新企业。行业(yè)集中度高，会自然而(ér)然地带来横(héng)向(xiàng)同行的集群效应(yīng)、纵向上下(xià)游(yóu)的集聚效应、功能型平(píng)台的集(jí)成(chéng)效应，有利于企业共同提升与发展、更快做大做强，有利(lì)于(yú)逐步形成集(jí)成电路(lù)、生物医药等多个战略性新兴产业(yè)集群(qún)和构建硬科技(jì)标杆性特色板(bǎn)块。

　　从吸引符(fú)合(hé)科创板特色(sè)标(biāo)准要求的拟上(shàng)市公司的角度来看，科(kē)创板不宜改(gǎi)变现有的(de)更(gèng)为强化和强调诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的企业(yè)成长(zhǎng)性、研发投入、自主创新能力、估值等指(zhǐ)标的独有特点。科创板进(jìn)一步淡化了对于拟上(shàng)市(shì)企业营收、净利润等指(zhǐ)标要求，不(bù)再(zài)“净利润至上”，提升了资本市(shì)场对创(chuàng)新经济的包容度(dù)。可(kě)以说，设立科创板的出(chū)发点或定位正是为(wèi)创新企(qǐ)业(yè)特(tè)别是(shì)硬科技企(qǐ)业(yè)的成长赋能，即通过市场(chǎng)机制实现资(zī)产定价、资源(yuán)配置和资(zī)本流动的高效率(lǜ)，提升企业的公司治理和运营管理水平。这使得(dé)科创板能更加快速地协助资本直达实体经济，支持(chí)企(qǐ)业创新、激发经济(jì)活力、加快(kuài)实施创新驱(qū)动发展战(zhàn)略，将(jiāng)掌(zhǎng)握关键核心技术的优秀科技企(qǐ)业和(hé)顺应(yīng)“双循(xún)环”的优秀(xiù)创新创(chuàng)业企(qǐ)业快速(sù)推(tuī)向资本市场，获(huò)得包(bāo)括机构投资者与(yǔ)个人投资者的认同(tóng)与助力(lì)，进而(ér)提供更完(wán)整、更全面、更优质的金(jīn)融支持，有效(xiào)提升(shēng)创(chuàng)新载体的生机与资本市场活力。

　　从(cóng)已上市公司(sī)情况看(kàn)，科(kē)创(chuàng)板公司研(yán)发(fā)投入与(yǔ)营(yíng)业收(shōu)入之比、研发人员占公司人员总(zǒng)数之比(bǐ)、平均发(fā)明专利数量等均高(gāo)于其他市场板块。应当注意的(de)是，如果科创板的扩(kuò)容改变了前(qián)述(shù)的(de)功能定位(wèi)与个体特色，有可(kě)能影响到(dào)科创板直接融资服(fú)务与制度供给的多元性(xìng)、包容性、差异性、可得(dé)性、市(shì)场(chǎng)导向性，还(hái)可(kě)能影响到科创板联系和连接特定(dìng)行业、类型、规模、成(chéng)长阶段(duàn)的企业和具有与之相应(yīng)的知识、经验(yàn)、能力、稳健性、风险偏好的投资者，影响到(dào)特定市(shì)场与板块的价(jià)格发现功能、价值投资理念和整体抗(kàng)风险能力。综上所述，科创板不必急于“跑步(bù)”扩容。

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