5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌(diē)，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思弱复苏(sū)叠加的(de)阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网(wǎng)以及(jí)新经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出(chū)台(tái)了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得(dé)市场对(duì)于国内经济复(fù)苏(sū)预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思　中融(róng)基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上(shàng)，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状态变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续(xù)回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国(guó)内(nèi)外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且(qiě)回(huí)调(diào)较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科(kē)技以及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能(néng)调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望(wàng)上(shàng)行。因为目(mù)前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快(kuài)这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大(dà)概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局(jú)，更多(duō)可以采取基(jī)金定投(tóu)的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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