金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实(shí)体经济(jì)发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金(jīn)融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首(shǒu威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家)次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在经(jīng)历了一季度的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款有较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因为(wèi)一季(jì)度(dù)透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和(hé)企业信贷需(xū)求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居(jū)民(mín)存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期(qī)存款威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家大幅改善，和地(dì)产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大幅减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季(jì)节性(xìng)波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存(cún)款威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家(kuǎn)，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩(suō)的情(qíng)况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数据(jù)得出类似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申(shēn)万(wàn)宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明(míng)显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了(le)新增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居民(mín)端中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特征反映了(le)居(jū)民端在(zài)前期购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后信心仍然(rán)不足的(de)情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的(de)政策支撑，不(bù)排(pái)除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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