大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持(chí)会议(yì)。会议认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各(gè)地区(qū)各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大(dà)局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在(zài)超大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了(le)两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报(bào)道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和地点采取回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为(嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址wèi)了(le)防止未经授权(quán)使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断(duàn)发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)中有(yǒu)业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合当前(qián)A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速(sù)等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低(dī)位(wèi)资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期(qī)线索在于科(kē)技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大(dà)幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资(zī)产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市(shì)场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不(b嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址ù)及(jí)市场预期(qī)，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落(luò)，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址企业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国(guó)内政策(cè)驱动的数(shù)字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一(yī)次(cì)战术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段完(wán)成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一(yī)次市场(chǎng)的战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏(fá)数据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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