近日(rì)，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事件，引(yǐn)发(fā)舆论地震。曝光的(de)网友称，使(shǐ)用(yòng)大(dà)家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果(guǒ)文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论(lùn)引发的(de)风波中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了(le)备受资(zī)本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年(nián)中(zhōng)获得众(zhòng)多(duō)资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成立笑果(guǒ)文化(huà)，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化艺(yì)术(shù)交(jiāo)流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节目(mù)的(de)火爆，让脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了炙手可热的(de)行业，笑果文化(huà)也成为中(zhōng)国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉(jué)到商(shāng)机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整(zhěng)理公开信息发现(xiàn)，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披(pī)露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络对(duì)笑果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族网络更是(shì)笑果文化的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下是笑果文化(huà)走(zǒu)向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北(běi)京(jīng)东城区(qū)隆福寺的笑(xiào)果文(wén)化线下喜剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上(shàng)海、南(nán)京、苏州之后的(de)第四(sì)个演艺空(kōng)间。此外，近(jìn)年(nián)来对外投(tóu)资也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者发现，笑果文化(huà)对(duì)外投(tóu)资(zī)的企(qǐ)业共有9家，其(qí)中有6家已经(jīng)注销。如今存(cún)续(xù)的企业(yè)有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司(sī)、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信(xìn)息技术有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑果文(wén)化此前控股的(de)笑果演艺(yì)股权也发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果(guǒ)演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变(biàn)更为有(yǒu)限责(zé)任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内人士猜测(cè)，笑(xiào)果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮投(tóu)资(zī)过程，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从(cóng)网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业(yè)在国内处于(yú)快速(sù)发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在(zài)该(gāi)领域(yù)笑果文化做(zuò)的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里(lǐ)很(hěn)火爆，出(chū)于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边(biān)大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出(chū)于节目(mù)效果可能需(xū)要张(zhāng)狂和(hé)外向一(yī)些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意(yì)把握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实(shí)不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不(bù)能干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可(kě)能没有(yǒu)进行非(fēi)常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)注意(yì)到，笑果(guǒ)文化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股(gǔ)东(dōng)叶烽(fēng)持有31镇关西是谁，镇关西是谁打死的.57％的股份，宁波(bō)梅(méi)山保(bǎo)税港区泽禧股权(quán)投资合(hé)伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为第三大(dà)股东(dōng)，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和(hé)笑(xiào)果文化联(lián)合(hé)出(chū)品的《脱口秀大(dà)会》在腾(téng)讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称，受(shòu)众面最广的是(shì)线(xiàn)上长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长(zhǎng)视频节目(mù)，可以占到公司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却(què)后劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西(xī)方脱(tuō)口秀百(bǎi)年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发展历(lì)程(chéng)要(yào)短得多(duō)也快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而来，资本也(yě)闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了罗永浩旗(qí)下的(de)思维造物，乐游资本(běn)投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子(zi)创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明显呈现(xiàn)出(chū)“一(yī)家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获(huò)8轮融资的(de)笑果(guǒ)文化外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且(qiě)集中在(zài)2018年及以(yǐ)前。同时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业(yè)获(huò)得融资。

　　资本市场的(de)反应与(yǔ)高速增长的(de)市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来(lái)投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场全(quán)年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业(yè)年均复合增速(sù)将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对《科(kē)创(chuàng)板镇关西是谁，镇关西是谁打死的日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业虽(suī)然发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱，但在(zài)资(zī)本市场并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本(běn)的投资逻辑(jí)天然是(shì)确定性和可复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大的不确定性(xìng)和不(bù)可复(fù)制(zhì)性。演员的不确定性、创作(zuò)的(de)不确定(dìng)性、观众(zhòng)审美的(de)不确定性，以及踩(cǎi)红(hóng)线等重要舆情(qíng)事件等，都可(kě)能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥(yōng)抱监管，在(zài)合法(fǎ)合规的底线之(zhī)上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活(huó)创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中(zhōng)的(de)一员(yuán)，和这(zhè)个行(xíng)业中的其余(yú)行业一(yī)样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是(shì镇关西是谁，镇关西是谁打死的)靠故事起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是(shì)备受(shòu)资本(běn)市场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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