财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大(dà)幅(fú)调仓(cāng)换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报的调(diào)仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公(gōng)募(mù)基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度(dù)大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛(gé)兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算力(lì)以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带动的(de)人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基(jī)金大(dà)类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一(yī)部分试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成(chéng)长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达(dá)了(le)仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业(yè)链的(de)变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其(qí)管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混(hùn)合前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增(zēng)加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注”TMT。水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用>

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押(yā)进(jìn)去(qù)，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个(gè)人还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初至(zhì)今市场对(duì)AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)于大模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注(zhù)应(yīng)用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股在过(guò)去(qù)几(jǐ)年其实没有(yǒu)太(tài)多的(de)表现。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年(nián水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用)半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大多(duō)数(shù)的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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