周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而(ér)高位回调(diào)的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位居前(qián)列(liè)。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会(huì)长(zhǎng)期关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调整下来的行业，可(kě)能会继(jì)续受(shòu)到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关(guān)。

　　民生乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支撑的(de)低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严重低(dī)配和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年(jīng)营(yíng)改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值仍(réng)旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情(qíng)板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也(yě)超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)较一(yī)季(jì)度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块(kuài)一(yī)季报(bào)净利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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