“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么几乎(hū)是(shì)估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美(měi)国国债(zhài)价格(gé)盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内(nèi)升幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指(zhǐ)数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一(yī)季报(bào)公布(bù)次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债(zhài)收(shōu)益(yì)率反(fǎn)弹的打(dǎ)击(jī)下持(chí)续下行，创两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)人(rén)数而(ér)言，美国(guó)劳动力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非(fēi)农(nóng)从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合(hé)计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集(jí)中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持续收缩(suō)的状态(tài)吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就业(yè)报(bào)告也显示出就业市场边际(jì)降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失业人(rén)数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本是(shì)60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还(hái)不(bù)会引(yǐn)发市场和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业(yè)市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用(yòng)缓解(jiě)后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是大(dà)概率事件，还需要关(guān)注后(hòu)续公(gōng)布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就业市场状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落(luò)地，美债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行，预(yù)计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日(rì)（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不(bù)太可(kě)能在会议上决定进一步(bù)削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行(xíng)动都未能止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布(bù)伦特油价(jià)可能会在(zài)年底前(qián)自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧(ōu)佩克(kè)+会议(yì)之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会(huì)议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油部长们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚(yà)总(zǒng)统的联合新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行期(qī)间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)。泽连(lián)斯(sī)基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为(wèi)目(mù)前(qián)很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约(yuē)成员国(guó)之前(qián)需要更多安(ān)全保障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融(róng)时(shí)报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯(sī)基(jī)6月1日(rì)在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北约(yuē)一事(shì)，法国、德(dé)国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北(běi)约(yuē)外长会期间表(biǎo)示，德国(guó)不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下(xià)，大(dà)宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避(bì)免了可能出现的美国有史以来首次(cì)违约(yuē)，使得(dé)市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美元(yuán)指数回落(luò)至一(yī)周低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市(shì)场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步(bù)归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上(shàng)行，下(xià)半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析(xī)系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国(guó)储今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核(hé)心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能化分析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然(rán)橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关(guān)系(xì)国计民生(shēng)、国防(fáng)安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过(guò)剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的(de)国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的(de)储备(bèi)其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非(fēi)常(cháng)小，不(bù)过(guò)才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交(jiāo)割(gē)品的话(huà)，性质就(jiù)不(bù)同了。因(yīn)为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的(de)供(gōng)求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有(yǒu)可(kě)能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条件(jiàn)的(de)改(gǎi)变，产区(qū)全(quán)面开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未有趋势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变好。但(dàn)是(shì)由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂(chǎng)加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开(kāi)割，原料数(shù)量逐步(bù)增(zēng)加。同时(shí)根(gēn)据历史降(jiàng)雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然(rán)处于历史均值(zhí)以下的(de)概率较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是(shì)引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较(jiào)为充足(zú)，对开工率形(xíng)成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格(gé)处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显(xiǎn)示(shì)，目前下游外(wài)贸订单充(chōng)足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业产自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存(cún)压(yā)力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的(de)预期过(guò)高。从下(xià)游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)还是(shì)宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国(guó)银行危机和美债上限(xiàn)问(wèn)题(tí)等(děng)。看(kàn)向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上半年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美(měi)联储加息(xī)步伐暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖等，因此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜(yí)过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明(míng)确方向，主要跟随宏观(guān)因(yīn)素波(bō)动(dòng)。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的数(shù)量(liàng)。我们中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素(sù)主要在需求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需(xū)受(shòu)海外(wài)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易(yì)预期(qī)开始转向交易现实，由(yóu)于(yú)国(guó)内需求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运(yùn)行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才能刺(cì)激(jī)有效的去(qù)库和资金再次做(zuò)多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续关注天(tiān)气(qì)端(duān)是否有扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气(qì)出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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