5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即(jí)5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后(怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了(le)制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过(guò)程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且(qiě)回调较多(duō)的细(xì)分板块或(huò)许是(shì)值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球(qiú)投资的(de)主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或(huò)利好科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的(de)业(yè)绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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