5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季(jì)度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股的(de)买(mǎi)方机构之一(yī)，景林的动(dòng)向受到(dào)了市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市(shì)公司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持(chí)仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前(qián)五大卖(mài)出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一(yī)口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一(yī)季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教(jiào)育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无太(tài)多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对(duì)“教育(yù)”的需求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对(duì)考(kǎo)试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力(lì忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义00; line-height: 24px;'>忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义)挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中(zhōng)很多公(gōng)司退(tuì)出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑和(hé)公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很(hěn)深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业务基(jī)础(chǔ)扎(zhā)实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质教育、直播(bō)电商(shāng)业务(wù)等新业务成(chéng)为新的增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够(gòu)的安全边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了(le)相(xiāng)关(guān)的积极信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一(yī)提的(de)是，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示(shì)，截至今年(nián)一季度末，高毅(yì)资(zī)产持有新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市(shì)场第(dì)二(èr)大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热(rè)闹(nào)了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接(jiē)连(lián)跳(tiào)水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市(shì)场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比(bǐ)多(duō)增(zēng)734亿(yì)元(yuán)，但(dàn)是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异常，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷回(huí)落的(de)主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷(dài)款好(hǎo)转(zhuǎn)了(le)，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在(zài)压降票(piào)据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出(chū)现(xiàn)，而这(zhè)可(kě)能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计(jì)不(bù)小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈(tán)公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场交(jiāo)易(yì)机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一(yī)个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的(de)人(rén)工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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