本周，沪综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前(qián)虚(xū)晃(huǎng)一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概(gài)股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过(guò)3个(gè)月(yuè)行程，期间沪指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月(yuè)下旬行情(qíng)看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行(xíng)通(tōng)道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外(wài)围股市下(xià)跌(diē)的风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股同权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示，截至周四(sì)，香港(gǎng)中企(qǐ)指数(shù)和恒(héng)生指数过去3个(gè)月(yuè)表现为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙(lóng)指数(shù)周二(èr)盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低(dī)迷(mí)，主因(yīn)是美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)在即(jí)，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日(rì)前将中(zhōng)国股票评级(jí)从高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食(shí)品(pǐn)和(hé)能源(yuán)的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息(xī)势在必(bì)行(xíng)。英为(wèi)财情(qíng)的(de)美联储利率观(guān)测器最新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国对(duì)策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度(dù)紧(jǐn)缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供(gōng)应(yīng)量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且(qiě)是连续第(dì)四个(gè)月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产盈利(lì)缩(suō)水，缩表则令流动(dòng)性折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催(cuī)生戴(dài)维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个什么是等量关系式，什么是等量关系四年级股

　　美国银行业(yè)又(yòu)一(yī)张骨牌崩塌！第(dì)一共什么是等量关系式，什么是等量关系四年级(gòng)和(hé)银(yín)行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的(de)总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银(yín)行业危机频(pín)现(xiàn)，让(ràng)A股机构不再抱(bào)团银行(xíng)股，银行(xíng)部分龙(lóng)头股招行等(děng)承压，相较(jiào)而言(yán)，工商银行兔(tù)年以来表现抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价(jià)兔年颓势，一是(shì)二者虎年最后(hòu)3个(gè)月股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈(yíng)利增速(sù)；二(èr)是“中国特色估值体系(xì)”开始风(fēng)行(xíng)，市场风格(gé)转换。但(dàn)二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的(de)回购(gòu)预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强(q什么是等量关系式，什么是等量关系四年级iáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其(qí)市盈率和市净率(lǜ)分别(bié)为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称(chēng)估(gū)值洼地，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市(shì)净率中位数分(fēn)别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面来(lái)看，让(ràng)央企国(guó)企估值回归市(shì)场(chǎng)均值(zhí)，已(yǐ)是(shì)国家资本新战略。国家外汇局(jú)日前表示(shì)：“无(wú)论从市盈率还(hái)是市净率等(děng)指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似(shì)表态(tài)无疑(yí)是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取代(dài)贵州茅台成(chéng)为市(shì)值(zhí)“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩(jì)优概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛(niú)市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日(rì)大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行(xíng)情(qíng)拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年(nián)至去年的(de)15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步(bù)飘红4次(cì)，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下(xià)，自(zì)从2008年(nián)以来，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘(piāo)红5次(cì)，除了(le)2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概率不(bù)低(dī)。

　　以(yǐ)科技股为(wèi)主题的红(hóng)五月行(xíng)情能(néng)否再现？关键在要看两(liǎng)点(diǎn)：一是年(nián)内上涨(zhǎng)逾(yú)53％的互(hù)联网指(zhǐ)数能否维持强势行(xíng)情。二是作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较(jiào)历史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占全市(shì)场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一(yī)成，或是否(fǒu)极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日成(chéng)交始终维(wéi)持在万亿元(yuán)之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在(zài)加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考(kǎo)验(yàn)3200点附近的半年线和(hé)年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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