尽(jǐn)管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日(rì)以来(lái)累计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研(yán)报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得(dé)全A的表现。由于今年出(chū)现了(le)以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参考历(lì)史的调整时间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季(while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗jì)躁动后(hòu)往往会有一波明显的(de)调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本(běn)在一(yī)季报披露(lù)结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度(dù)再调整一段时间，估计在(zài)5月基(jī)本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种(zhǒng)调(diào)整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期(qī)结束(shù)后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及(jí)政府支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本(běn)开支增加(jiā)、订单(dān)增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏(xià)认为按照历史经验(yàn)，要么(me)计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势(shì)，维(wéi)持(chí)TMT是全(quán)年主线的判断，并建议(yì)关(guān)注短期维度业绩可能超预期的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对(duì)优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗要分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来(lái)了机(jī)会。国(guó)海证券同样在研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件核(hé)心(xīn)供(gōng)应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远在(zài)4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务器(qì)的(de)需(xū)求(qiú)日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新(xīn)成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东(dōng)海证(zhèng)券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创(chuàng)新(xīn)持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长的(de)AI服务(wù)器(qì)产业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股份、环(huán)旭(xù)电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精密(mì)等。

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