来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济(jì)工作。今年(nián)以来，经济增长好(hǎo)于预(yù)期。不过当(dāng)前经济恢复性好转，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)。所以(yǐ)，稳增长基调延(yán)续，短期(qī)政策不太可能(néng)转向收紧，但是面对(duì)高质量发展(zhǎn)要求，也没增量刺(cì)激政(zhèng)策。未(wèi)来扩大需(xū)求(qiú)主要依靠自发修(xiū)复消(xiāo)费，主动(dòng)稳定投(tóu)资(zī)。此外，产业政策方面强调“实体经(jīng)济”支撑，防风险仍然是重(zhòng)点任务。整体(tǐ)看，二季度经济(jì)修复速度或(huò)将放缓(huǎn)，政策相对克制 。

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　　政策不转(zhuǎn)向

　　本次会议首先强调了今年的(de)成绩许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校px;'>许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校，即“经济增长好于预期(qī)”，“市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势”。从(cóng)一季度公(gōng)布的数据看，确实好于(yú)去年四季度时的(de)预期。但随后(hòu)会议也(yě)提到“经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”。这也使(shǐ)得经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的理解(jiě)是，一季度GDP同(tóng)比增速为(wèi)4.5％，相比去年(nián)四季(jì)度有明显(xiǎn)改善(shàn)，但距(jù)离疫情(qíng)之前(qián)2019年的6％附近的(de)增速，还有较大的差距(jù)。所(suǒ)以，经(jīng)济(jì)仍需政(zhèng)策呵护。尤其是一季度降准后，就业压力(lì)仍(réng)然存在，我们认为政策(cè)短期不(bù)会转向收紧(jǐn)。“恢(huī)复和扩大需求”是当前经济持续回升向好的关键所在。

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　　稳(wěn)增长：也没增量刺(cì)激

　　面(miàn)对(duì)高质量的发展(zhǎn)要求(qiú)，会议(yì)强调经济要实现(xiàn)“质(zhì)的有效提升”和“量的(de)合理增(zēng)长”。这一(yī)点和去年经济(jì)工作会议精神一(yī)致。这也意味着稳增长(zhǎng)不会通过强刺激(jī)的方(fāng)式(shì)，而是统筹推动“经济运行持续好转”、“内生动(dòng)力持续增强”、“社(shè)会预期持续改善”、“风险(xiǎn)隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求“把发挥(huī)政(zhèng)策(cè)效力和激发(fā)经(jīng)营主体活力(lì)结合(hé)起(qǐ)来”。我们的理解是(shì)，下一阶(jiē)段更多(duō)通过激发市场化的力(lì)量去推(tuī)动经(jīng)济修复，通过改革开放(fàng)的(de)方式激发(fā)高质(zhì)量的增长。所以会议(yì)指出，要坚持“两(liǎng)个毫不动(dòng)摇”，破除影响各类所有制企(qǐ)业公平竞争、共(gòng)同发展的法(fǎ)律法规障碍(ài)和隐(yǐn)性壁(bì)垒。各类(lèi)企业都(dōu)要依(yī)法合规经营。要(yào)下决心(xīn)从根本(běn)上解决企业账(zhàng)款拖欠问题(tí)。总体(tǐ)而言，政策(cè)刺激空间有限，主要还是以提振信心(xīn)和预期、激发活力为主要手段(duàn)，让经济(jì)自(zì)发的(de)内生修复(fù)。

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　　扩需求(qiú)：自发修复消费，主动稳定投资(zī)

　　会议提出(chū)，积极(jí)的财政政策要“加力提(tí)效”，稳健的货币政策要(yào)“精准有力”，延续(xù)了去年12月会议的表述。对于政策的要(yào)求，本次会议(yì)强调“形成(chéng)扩(kuò)大需求的(de)合(hé)力”，而(ér)去年12月会议的相关表(biǎo)述(shù)是“加强各类政(zhèng)策协调(diào)配合”，这说明扩(kuò)大需求(qiú)是未来的政策重(zhòng)心。

　　一方面(miàn)，自发修复消费。“要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境(jìng)，促进文化旅游等(děng)服务消(xiāo)费”。提高消费，主要还是靠居民(mín)劳动收入的自然修(xiū)复。另一方面(miàn)，主(zhǔ)动稳定(dìng)投资(zī)。尤其(qí)是基建投(tóu)资，是政府主动稳增长的重点。会议提到，在超大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施(shī)建设。

　　此(cǐ) 外， 会议(yì)强调，要把吸引外商投资放在更(gèng)加(jiā)重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支(z许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校hī)持有条件的自贸试验区和自由(yóu)贸易(yì)港对接国(guó)际高标准经贸规则，开(kāi)展改革开放(fàng)先行先试。

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　　产业发展：看重(zhòng)实体经(jīng)济

　　会(huì)议强调，加快建设现代化(huà)产业体系(xì)要以“实(shí)体经(jīng)济”为(wèi)支(zhī)撑。我们的(de)理解是，产业政策的重点是“实体经济”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是和(hé)“虚(xū)拟经(jīng)济”相对应(yīng)的。

　　会议明确(què)“要夯实(shí)科(kē)技(jì)自立(lì)自(zì)强根基(jī)，培育壮大新动能(néng)”；“要巩固和扩大新能(néng)源汽车发(fā)展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造”。会议指出“要重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态”，也提(tí)到(dào)了“重视防范风(fēng)险(xiǎn)”。我们认为，人工智能发展(zhǎn)到一定程(chéng)度(dù)，监(jiān)管措施也(yě)必然会跟上。此(cǐ)外，在(zài)互联网(wǎng)领域，要推动(dòng)平(píng)台企业规范健康发展，鼓励头部(bù)平台企(qǐ)业探索创新。

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　　防风险也是重点

　　会议提(tí)出(chū)，“统(tǒng)筹做好中小银(yín)行、保险和信托机构改革化险工作”；再次(cì)强调房住不炒，“做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作”；“要(yào)加强(qiáng)地方政府债务管理(lǐ)，严控新(xīn)增隐性债务”。我们(men)认为，房地产(chǎn)产业(yè)链、中小金融机构的(de)风险出清，仍是大势所趋，地方债务的风险也(yě)需要(yào)化(huà)解(jiě)。所以今年和去年(nián)最大的(de)不(bù)同是疫情(qíng)影响减弱(ruò)，其(qí)他方面的经济问(wèn)题依然(rán)是存在的。

　　整体看，二季度经济修复(fù)速度或将放缓(huǎn)，政策相对克制。

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