AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈(tán)及(jí)对AI投资(zī)机遇。各大(dà)派(pài)别基金经理均认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于(yú)短期人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐述了人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环(huán)境保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发(fā)和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领域的(de)快速发展为全球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全(quán)并(bìng)防止滥(làn)用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一(yī)领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而(ér)高质量(liàng)发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本(běn)质是利用(yòng)技术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规(guī)模(mó)的产业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会给(gěi)中国公司带来发(fā)展的机会。目(mù)前整个(gè)板(bǎn)块的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利(lì)用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开(kāi)始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教(jiào)育(yù)基地(dì)宣布成(chéng)为百度文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百度智(zhì)能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关(guān)系管(guǎn)理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一(yī)季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基(jī)金经理，也不(bù)乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基(jī)金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个(gè)细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成为最(zuì)重要(yào)的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的(de)机会，特别(bié)是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科(kē)技成长团(tuán)队(duì)中，有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)明确看(kàn)好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增(zēng)强(qiáng)基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下(xià)半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数(shù)字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期(qī)需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上(shàng)的(de)景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处于(yú)成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技(jì)创新(xīn)周期的(de)序(xù)幕(mù)，带来(lái)以十年为(wèi)维(wéi)度的产业(yè)变革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季度的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的(de)科技板(bǎn)块内会(huì)持(chí)续有个(gè)股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也(yě)表示，未来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能和可(kě)再生能源将构成(chéng)未(wèi)来社会的基(jī)石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进(jìn)入(rù)，未来新的产业机会将进(jìn)入新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带(dài)动的(de)人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业(yè)链(liàn)进(jìn)行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全合(hé)润前十大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接买到(dào)了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在(zài)一季度也进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的(de)核心(xīn)在于(yú)全要素(sù)生产率的提(tí)升，充分利用(yòng)好云计算、大(dà)数据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生(shēng)产和服(fú)务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及(jí)多样化(huà)的行业应用等，这是一(yī)个(gè)系统性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续时(shí)间较长，是(shì)未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的(de)基金(jīn)也重点布局(jú)了(le)TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生(shēng)活(huó)在一(yī)季度继续调(diào)整了行(xíng)业配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能(néng)技(jì)术创新带来的(de)相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一季(jì)报中表达了对人(rén)工(gōng)智能的重视(shì)，但一(yī)季(jì)度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季(jì)度(dù)中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大(dà)模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人(rén)工智能的应(yīng)用领(lǐng)域得到了极大的(de)拓(tuò)展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上(shàng)的(de)一次重大创新(xīn)，未来多个行业(yè)将极大受益于这一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来(lái)我们应该更加重视(shì)这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季(jì)度前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜(xiān)少(shǎo)见到压在玻璃窗边c，在窗户边c(dào)对相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模(mó)型技(jì)术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮(lún)的科技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持(chí)久的需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是(shì)未来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发(fā)现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了(le)新能源板(bǎn)块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加大对能源板块(kuài)机(jī)会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也(yě)认为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年三四季度布局了不少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一季(jì)度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的(de)配(pèi)置(zhì)大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这(zhè)次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主线行(xíng)情的(de)确(què)立，但我们(men)还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好比去年(nián)初我(wǒ)们(men)想象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也(yě)在(zài)一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科(kē)技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。

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