金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的(de)衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也(yě)可供(gōng)境内外投资(zī)者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构为银行(xíng)间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)交(jiāo)易及时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如(rú)何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进(jìn)行合(hé)约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的(de)新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再(zài)存(cún)在合同关(guān)系。对(duì)于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在(zài)境(jìng)内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需(xū)要在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本(běn)息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案的一(yī)部(bù)分(fēn)，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在(zài)以场外(wài)结算(suàn)公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记(jì)及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的(de)机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资(zī)源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币(bì)收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原则上(shàng)“互换(huàn)通(tōn三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹g)”交易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业务(wù)相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外(wài)金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)进入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔201三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹8〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期(qī)或不再继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好(hǎo)真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设(shè)施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人(rén三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹)民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要(yào)向(xiàng)基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)投资活动相(xiāng)关(guān)的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则(zé)等文件(jiàn)并对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

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