个(gè)人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市(shì)和(hé)地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在(zài)养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务(wù)试点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)正在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华(huá)南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务也成(chéng)为大型券商们(men)财富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合(hé)，试点券商充分发挥财富(fù)管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产(chǎn)品主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社(shè)部个人养老金产品名录显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前上线个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个(gè)人养老金基金销售(shòu)资格，完(wán)成(chéng)全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养老金公募基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿(yuàn)意(yì)在产品货(huò)架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品(pǐn)货(huò)架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融(róng)产品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个(gè)人(rén)投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可(kě)否(fǒu)认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比(bǐ)率(lǜ)仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如(rú)何投资也令不(bù)少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适(shì)合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养老金基(jī)金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价(jià)标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金(jīn)；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融(róng)圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开(kāi)立个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个(gè)人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业(yè)务、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)个人养老(lǎo)金业务的规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人(rén)养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多(duō)家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品(pǐn)策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供(gōng)含(hán)账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务(wù)投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金(jīn)目(mù)标客群的深入(rù)研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业(yè)单(dān)位员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业(yè)务路(lù)上花费(fèi)的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机(jī)构正式展(zhǎn)业(yè)，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时(shí)服(fú)务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为券(quàn)商财富管理转型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过不断完善客(kè)户服(fú)务(wù)体系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券商在业(yè)务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关(guān)系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的(de)客户进行(xíng)第一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业(yè)员工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投(tóu)资意识(shí)和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会(huì)针对(duì)不(bù)同风险(xiǎnc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式)承(chéng)受能力、不(bù)同(tóng)年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量(liàng)制定个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)策(cè)略。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性(xìng)化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新(xīn)方(fāng)面(miàn)，徐海宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱(zhù)的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投(tóu)教方面(miàn)，应加大资源投入，通(tōng)过(guò)教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门服务的(de)方(fāng)式触(chù)达(dá)企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解(jiě)个(gè)人养老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过(guò)“人(rén)+科技”，在大数(shù)据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为(wèi)不同生(shēng)命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足(zú)真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基(jī)金的(de)整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养老目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人介绍，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每(měi)个类别(bié)很难做到(dào)在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时(shí)点较近的(de)投资(zī)者(zhě)比较合(hé)适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的投资(zī)者也(yě)是可以选择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足(zú)客(kè)户养老(lǎo)类(lèi)资金的(de)保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益(yì)比等(děng)）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同策(cè)略产品进行综合(hé)评(píng)判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目(mù)标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标(biāo)和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳(wěn)健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格(gé)控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经(jīng)验(yàn)，如果退休后的(de)养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能(néng)也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要(yào)达到(dào)年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一定高比例(lì)资金在(zài)权益型(xíng)资产(chǎn)上，实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配置(zhì)不(bù)可或缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多(duō)的(de)银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户(hù)提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优(yōu)势，服务(wù)好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是(shì)增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增加(jiā)可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不(bù)同的客户(hù)提供基(jī)于(yú)客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需(xū)要(yào)分别在(zài)银行(xíng)端、个税端(duān)进行(xíng)一系列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业(yè)务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难(nán)以进一(yī)步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配置(zhì)方案(àn)。未来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政策端(duān)进一(yī)步简化(huà)投资(zī)者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化(huà)的投资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发(fā)现，是(shì)因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来(lái)不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数(shù)快速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户(hù)的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果(guǒ)来(lái)看，个人养老金产品的收(shōu)益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的(de)主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要(yào)了(lec42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式)解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也(yě)需要业务人员及其所在(zài)机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产品等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的(de)应急(jí)资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名(míng)单(dān)也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种(zhǒng)风(fēng)格(gé)账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更(gèng)加突(tū)出(chū)的(de)特点，包括为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护和(hé)医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户(hù)需(xū)求出发；养老金(jīn)融产品的(de)设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本(běn)市(shì)场具有良(liáng)好增值能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产(chǎn)品设(shè)计(jì)能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户的(de)时(shí)候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来(lái)解决客户(hù)对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或(huò)家庭(tíng)养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的(de)个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群养老需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的(de)养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基于个(gè)人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不(bù)同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务(wù)，银(yín)河证券还(hái)上线了(le)自(zì)研(yán)的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合(hé)净值(zhí)与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机(jī)构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务规划为(wèi)央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自主开(kāi)发建设部(bù)署的(de)年(nián)金综合(hé)评价(jià)系统及研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均是公(gōng)司积极响应国(guó)家养老发(fā)展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了(le)个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金(jīn)融(róng)产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为(wèi)百姓提(tí)供更(gèng)加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的(de)个人(rén)养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程(chéng)度在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经(jīng)理林(lín)漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没(méi)有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如(rú)何选择产品或者(zhě)有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业(yè)人员在具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券(quàn)商营业(yè)部(bù)，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的(de)热情(qíng)和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦点”的确(què)有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)，有(yǒu)了个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买(mǎi)个(gè)人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业务的(de)过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需(xū)求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了(le)解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通(tōng)了(le)个人养老金账户(hù)，但(dàn)完(wán)成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并(bìng)非专门设(shè)计(jì)且(qiě)收益优势不(bù)明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基(jī)金难以达(dá)到资(zī)产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求(qiú)当(dāng)然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的(de)生活(huó)和(hé)经(jīng)济状况才是更重要(yào)的。

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