“一(yī)带(dài)一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全(quán)年的出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中国出口增速(sù)的重(zhòng)要指(zhǐ)标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结(jié)构(gòu)向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)多数(shù)“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速(sù)上升，导致港口数(shù)据与实际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市(shì)较高景气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的(de)空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？保守估(gū)计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速(sù)情(qíng)况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语国(guó)出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸(mào)易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖(tuō)累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并(bìng爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语)考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉(lā)动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的(de)风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对(duì)出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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