大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重(zhòng)大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势(shì)和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面(miàn)恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增(zēng)长好于(yú)预期(qī)，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局(jú)。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特(tè)大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第(dì)一共和银(yín)行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危机(jī)中第四(sì)家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因(yīn)袭(xí)击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时(shí)间(jiān)和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的(de)无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的(de)信息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐(zhú)步(bù)从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据(jù)验(yàn)证；外部(bù)流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度(dù)有望持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个(gè)交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握(wò)

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结(jié)构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映(yìng)射(shè)的(de)科技(jì)和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼(liàn)厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路(lù)）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五(wǔ)一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波(bō)动以(yǐ)及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增速不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达(dá)策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边(biān)际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很(hě染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的n)多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出(chū)现了(le)2个月(yuè)的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持(chí)续太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道(dào)大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行(xíng)情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额(é)收益(yì)（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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