随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做(zuò)了(le)些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继(jì)续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之后又一革(gé)命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看好国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集(jí)中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去(qù)库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易(yì)占比和(hé)估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地(dì)关注(zhù)利(lì)好，对于(yú)下(xià)跌(diē)的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的应(yīng)激式(shì)反应(yīng)。在(zài)去年(nián)的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯(féng)明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)增持(chí)了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有(yǒu)可(kě)能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的(de)变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度(dù)增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会(huì)对目前(qián)的生产(chǎn)和(hé)生活(huó凶猛的意思是什么 凶猛的近义词)方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确(què)的(de)评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公(gōng)司(sī)一(yī)个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投资(zī)的(de)基本(běn)原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的(de)较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的市(shì)场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时(shí)准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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