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河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之一：低(dī)估值、高(gāo)分(fēn)红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商在内的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最鲜明(míng)的(de)共(gòng)同特征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和运营商PB估(gū)值(zhí)分别处于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年初以来的大幅(fú)上涨后，当(dāng)前(qián)这些(xiē)板(bǎn)块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市(shì)场整(zhěng)体，较高的(de)分红(河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话hóng)也(yě)成为其进可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和(hé)催(cuī)化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成(chéng)为“中特(tè)估”中“一带一路”和(hé)运营商(shāng)板块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作(zuò)联合声明(míng)、中巴联合声(shēng)明(míng)等，以及后(hòu)续5月召开(kāi)在即的(de)第(dì)三届“一(yī)带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关(guān)利好不断，板(bǎn)块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经(jīng)济上升为国家(jiā)战略，相关(guān)政(zhèng)策密集出台。今(jīn)年国务(wù)院改组又新设(shè)国家(jiā)数据局。运(yùn)营商作(zuò)为“数字经济(jì)”的基(jī)础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人(rén)民币(bì)升值的全(quán)年(nián)宏观主(zhǔ)线驱动盈利(lì)能力(lì)修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料(liào)高度(dù)依赖海外供应(yīng)、同时(shí)下游需求基本集中(zhōng)在(zài)国(guó)内市场(chǎng)的方向之一，将充分受益于人民(mín)币升值(zhí)的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下(xià)游领(lǐng)域需求预期回(huí)暖，能(néng)源产业链(liàn)尤其是行(xíng)业龙头盈利已(yǐ)在(zài)修复(fù)。

　　河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话rong>四、沿着三条投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除了能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)等之外，当(dāng)前我们建议关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大(dà)型银行等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造(zào)业(yè)作为国(guó)家(jiā)重点支持(chí)的战略性产业(yè)之一(yī)，近年(nián)来经历了(le)行业调整和产能过(guò)剩的困境(jìng)，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市(shì)场需求正在增长，带来包括化学品船与成(chéng)品(pǐn)油轮(lún)船的订单大(dà)幅提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造(zào)船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业已在逐步实(shí)现结(jié)构调整和产能(néng)优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期(qī)间各项数(shù)据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济增速下行(xíng)，高(gāo)速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话凸显，业绩成长及确(què)定性(xìng)较高(gāo)。同时(shí)近几年，高速公(gōng)路及铁路板块上(shàng)市(shì)公司更加注重投资人回(huí)报，多家公司发布股(gǔ)东回报(bào)计(jì)划，大幅(fú)提(tí)高分红(hóng)比例以及承诺未来几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投资人带来确(què)定性(xìng)的高(gāo)股(gǔ)息(xī)回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大(dà)背(bèi)景下融(róng)资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板(bǎn)块(kuài)估值(zhí)也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷(dài)需(xū)求连续三个月超(chāo)预期(qī)回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且高分红的板块，当(dāng)前银行PB估(gū)值(zhí)处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位(wèi)置，修复空间较大。