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　　美(měi)联储布拉德(dé)：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他(tā)补充(chōng)称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时间，看(kàn)看(kàn)经济数(shù)据表现再(zài)决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上升(shēng)，但目(mù)前还不(bù)清楚通胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是(shì)美联(lián)储决(jué)策(cè)者中鹰(yīng)派(pài)官员的(de)代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即(jí) “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他(tā)国家和(hé)地(dì)区(qū)的境外投资者经由(yóu)香(xiāng)港与内地基础设施机(jī)构之间(jiān)在交易、清算、结(jié)算等(děng)方面(miàn)互联互(hù)通(tōng)的机(jī)制安排，参(cān)与内地银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互(hù)换产品，报价(jià)、交易及结(jié)算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并(bìng)为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换集(jí)中清算业(yè)务的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境外机构(gòu)投资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易(yì)权(quán)限的境外投(tóu)资者需同时申(shēn)请成为场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司的清算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能(néng)正(zhèng)常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上(shàng)交所(suǒ)网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原(yuán)因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券交易规则10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱》第一(yī)百三(sān)十(shí)条等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势(shì)反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美(měi)联储(chǔ)继续(xù)加息预期以及欧(ōu)美银行业危(wēi)机的(de)继(jì)续发酵，国(guó)际(jì)原油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四(sì)决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期(qī)开盘走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供(gōng)给(gěi)偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由(yóu)基本(běn)面(miàn)的改善推(tuī)动(dòng)的(de)。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油脂(zhī)相关上市(shì)企业一季度业绩(jì)大增，多(duō)因为销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前三(sān)天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍(biàn)存在一(yī)轮(lún)补库需(xū)求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重要力量。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的(de)停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本周(zhōu)累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱)马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对(duì)于(yú)4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预估(gū)超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速(sù)反(fǎn)弹，而库(kù)存(cún)预估(gū)下降的原因(yīn)来(lái)自于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂油料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基本面供应增加的利(lì)空(kōng)因素(sù)逐步弱化也(yě)对盘面带(dài)来一些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持(chí)平且马来西亚(yà)国(guó)内(nèi)使(shǐ)用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及(jí)2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也(yě)由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因(yīn)各(gè)有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来(lái)自(zì)于产(chǎn)量的(de)季节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代(dài)性能(néng)大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度作(zuò)为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和进口积(jī)极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年(nián)的(de)1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平(píng)低是去库的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。后期(qī)随着产量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动的(de)结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需(xū)要进口增加，也(yě)就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让(ràng)利(lì)，这至(zhì)少需要(yào)产(chǎn)地库(kù)存(cún)压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不(bù)过，从更长的(de)年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的(de)预期下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看(kàn)来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂市场来(lái)说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国银行业(yè)的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对(duì)此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍(réng)然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对(duì)国(guó)内市场的压(yā)力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到(dào)港的预期对豆系品(pǐn)种带(dài)来压(yā)力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现得(dé)特别强势。不(bù)过(guò)，油脂的估值在偏低(dī)的油(yóu)粕(pò)比和当(dāng)前年度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平(píng)。在(zài)此情(qíng)况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息已经在市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费(fèi)和食用消费各占一(yī)半，但各国生物(wù)柴油(yóu)政策(cè)比例一段时期内(nèi)是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本面对(duì)价格波动(dòng)仍然(rán)将(jiāng)起到主导作用。

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