AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司(sī)宣(xuān)布(bù)试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述(shù)了人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我们(men)的生活(huó)方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的(de)健康(kāng)、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以(yǐ)保护个(gè)人(rén)隐私(sī)、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓住人(rén)工(gōng)智能(néng)带来的机(jī)遇(yù)，共同推动这一领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在(zài)季(jì)报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定的(de)看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行业的改变。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的(de)计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑(jí)是(shì)提(tí)高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的(de)观(guān)点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平(píng)台(tái)等(děng)提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数字(zì)化时，表示(shì)其(qí)本质是利(lì)用技术的手段(duàn)，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上(shàng)的(de)类消费(fèi)行业(yè)，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来越意识到(dào)数字化的重要(yào)性。而此轮(lún)数(shù)字化将会和(hé)人工智能深(shēn)度融合(hé)，也会给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个板块的(de)估(gū)值都到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首(shǒu)次利(lì)用人工(gōng)智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我们(men)的(de)生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资(zī)者教(jiào)育基地(dì)宣布成为(wèi)百度文(wén)心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一言能力(lì)，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关系管理新模式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益(yì)于人(rén)工智能的(de)计(jì)算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需求就是能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译向，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞争力会(huì)重杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译(zhòng)新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件和互(hù)联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来(lái)的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期(qī)需(xū)求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是(shì)为数(shù)不多处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨(jù)大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以十年为维度(dù)的(de)产业(yè)变(biàn)革机(jī)会(huì)，同时(shí)配(pèi)合2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块内会(huì)持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人(rén)工(gōng)智能(néng)和可再生能源将构成未来社(shè)会的(de)基石(shí)。在(zài)当下，随着经济(jì)的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会(huì)将(jiāng)进(jìn)入新(xīn)一轮(lún)的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在(zài)一季(jì)报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了(le)对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品质(zhì)生活(huó)在一季度也进行了(le)调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地(dì)产(chǎn)、军(jūn)工比例，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式(shì)转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行(xíng)业(yè)，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络(luò)、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工(gōng)程(chéng)，产业(yè)空间(jiān)较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿(càn)管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季度继(jì)续调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金(jīn)融地(dì)产行业的(de)配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人工智能(néng)技(jì)术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技(jì)板块(kuài)走(zǒu)出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智能成为了(le)主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功(gōng)，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义(yì)，因(yīn)为本次的(de)人工智能的应(yīng)用领域(yù)得到了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性(xìng)。这属(shǔ)于科(kē)技(jì)史(shǐ)上的一(yī)次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投资理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控(kòng)和(hé)产业趋势外，今年市场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的(de)科技创新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用(杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译yòng)，将对(duì)IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更(gèng)持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等(děng)偏成长行业的(de)部分成长股是(shì)未来(lái)关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到(dào)市(shì)场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如(rú)同去年三季度半导(dǎo)体及(jí)医(yī)药板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大(dà)对能源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术(shù)要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学(xué)习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的(de)行情(qíng)面(miàn)前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四(sì)季度布局了不少人工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情(qíng)的(de)确立(lì)，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初是想(xiǎng)象不(bù)到(dào)的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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