5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于(yú)调(diào)整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中(zhōng)于(yú)短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续(xù)货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观(guān)经济复(fù)苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有(yǒu)银行为(wèi)何下奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了(le)存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业(yè)固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近(jìn)年来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历了两轮(lún)大(dà)规模(mó)存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存(cún)款利率(lǜ)可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差(chà)不(bù)断(duàn)压(yā)缩(suō)，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益(yì)，延续近期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一(yī)次性(xìng)调(diào)整通(tōng)知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对(duì)于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达(dá)地(dì)区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实(shí)体综合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察(chá)跟踪经(jīng)济(jì)运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实(shí)体经济(jì)复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存款基准利(lì)率下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率上限的(de)调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看银(yín)行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款市(shì)场利(lì)率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。在(zài)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化(huà)定价(jià)情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大(dà)量(liàng)资(zī)金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调也有望(wàng)带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资(zī)本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前(qián)，部分(fēn)中小银(yín)行的(de)协定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价较(jiào)低的(de)银(yín)行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资(zī)金(jīn)成本可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：未(wèi)来存款利(lì)率是(shì)否还(hái)有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进(jìn)一(yī)步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存款平均成(chéng)本率基(jī)本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期(qī)存(cún)款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付(fù)息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银(yín)行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动(dòng)流动性(xìng)继(jì)续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社(shè)会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信号来(lái)看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会(huì)均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者(zhě)应(yīng)该(gāi)如何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具(jù)一(yī)定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和(hé)相当部(bù)分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到(dào)了较低历史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若(ruò)看不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市(shì)场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说，在这样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史(shǐ)回(huí)撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对(duì)经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资(zī)能力(lì)和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受能(néng)力(lì)后(hòu)可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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