金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内外(wài)投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富基(jī)金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债(zhài)券市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在(zài)研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单(dān)可在(zài)中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)在境内电子交易平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清(qīng)算机构和香港证监会(huì)认可(kě)的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得场外(wài)结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要求的(de)交易及时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构作(zuò)为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)的(de)集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合(hé)约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)的(de)交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开(kāi)立人(rén)民币基本(běn)存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户(hù)内(nèi)资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及(jí)时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按(àn)照(zhào)规(guī)定(dìng)履行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净(jìng)额(é)每(měi)日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售业(yè)务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确(què)保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的交易报(bào)告库报告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易(yì)报(bào)告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和(hé)相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数(shù)据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关(guān)配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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