4月以来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监(jiān)测(cè)，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提(tí)供(gōng)了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查(chá)报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回(huí)升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对(duì)新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下(xià)降和播种期低(dī)温天气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在(zài)走弱(ruò)的(de)预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价(jià)形成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约(yuē)我国最穷的5个城市，哪一个省最穷量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(du我国最穷的5个城市，哪一个省最穷ì)于2023/2024年度棉(mián我国最穷的5个城市，哪一个省最穷)市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期(qī)末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺(tǐng)价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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