近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系(xì)商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空来(lái)自(zì)焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近(jìn)2年来(lái)首(shǒu)次(cì)通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也(yě)出(chū)现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量(liàng)稳增(zēng)和(hé)进口量大(dà)增，供需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需(xū)求压(yā)力(lì)向(xiàng)原(yuán)材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加(jiā)对(duì)现货市(shì)场(chǎng)信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地(dì)区(qū)、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副(fù)产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基(jī)于(yú)此种库存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布(bù)的(de)铁水日产量依然维持接(jiē)近(jìn冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思)240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢(gāng)平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预(yù)计进口量会(huì)得(dé)到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大(dà)于(yú)板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使得继续(xù)杀估(gū)值的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其(qí)供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端(duān)传(chuán)导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思认(rèn)为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力(lì)；二(èr)是终端需求(qiú)存(cún)疑(yí)，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地(dì)产数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的(de)可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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