近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭(tàn)开启首(shǒu)轮(lún)降价，并(bìng)正(zhèng)式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日(rì)0时(shí)起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌(diē)404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出(chū)现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放(fàng)削弱了(le)国(guó)内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的(de)同时，黑色(sè)终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回(huí)落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽(kuān)松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别(bié)地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升(shēng)水(shuǐ)现货空(kōng)间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地(dì)区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显增加的(de)情(qíng)况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期(qī)供(gōng)应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库(kù)存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权(quán)仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平(píng)，在(zài)终端(duān)需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计(jì)进(jìn)口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他品(pǐn)种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继(jì)续(xù)杀(shā)估(gū)值的(de)驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再(zài)次加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)变(biàn)化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底(dǐ)部区(qū)间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主(zhǔ)线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带(dài)来(lái)成本端压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差，负反馈(kuì)风险并未化解；三(sān)是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤(méi)焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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