尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋(qū)势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春(chūn)季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)来看，每(měi)年四月(yuè)份(fèn)到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计，基本在(zài)一(yī)季报披露结束(shù)后，假设按(àn)此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计(jì)算机(jī)转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名)） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集披露期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可(kě)控等大(dà)产业(yè)趋(qū)势以及政府支(zhī)持(chí)力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业(yè)绩的(de)改善逐渐被市场所确定(长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会(huì)创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计(jì)算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度(dù)业绩(jì)窗口(kǒu)期的(de)到(dào)来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服(fú)务器及相关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升(shēng)了(le)AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给相关(guān)电子厂商带来了(le)机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本面的确(què)认(rèn)，估(gū)值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算(suàn)力(lì)的(de)需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加(jiā)快(kuài)。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(h长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名án)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益(yì)AI带(dài)来(lái)的(de)增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)，广发(fā)策(cè)略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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