周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个(gè)市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是(shì)前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关(guān)注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期(qī)上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认40kg是多少斤为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资(zī)一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波(40kg是多少斤bō)动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外(wài)指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下(xià)调(diào)，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)和辅助服务(wù)市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机(jī)制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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