财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始止跌(diē)企稳四个(gè)交易(yì)日后(hòu)价格连续(xù)两日(rì)上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本(běn)周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能(néng)一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带动(dòng)购车(chē)需求预期的提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔东(dōng)树(shù)表(biǎo)示(shì)，上海车展将让消费(fèi)者感受到汽(qì)车(chē)消费的(de)火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对(duì)电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸rong>市场开始预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企稳为(wèi)主，不(bù)太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受(shòu)多方因素影响。有产业人(rén)士(shì)分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动(dòng)力电池(chí)厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸电池厂商库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的(de)情况看(kàn)，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由(yóu)于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的(de)业(yè)绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会(huì)全面恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖(nuǎn)已是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价(jià)格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面(miàn)还需要看终(zhōng)端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此前对(duì)财联社记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表(biǎo)示(shì)，电(diàn)池厂商(shāng)实际(jì)上从去年四季度开始(shǐ)便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经(jīng)有所(suǒ)反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到，目(mù)前库存已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂停的产线也(yě)已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池库(kù)存，有业内(nèi)人士(shì)直言，相(xiāng)关(guān)库存基本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度(dù)报告显示，其(qí)库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年第(dì)一季度的(de)水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐(yán)价格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车(chē)动(dòng)力电池产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业(yè)协(xié)会常(cháng)务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业(yè)仍然存在一些问(wèn)题，包(bāo)括(kuò)电池产业链分(fēn)工，价值链分(fēn)配问题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅(fú)下(xià)降也不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常现象，行(xíng)业要(yào)以之前(qián)大(dà)幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社不(bù)完全梳(shū)理，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点(diǎn)或已经到来(lái)。分(fēn)析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求表现上(shàng)提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进(jìn)入清库(kù)存(cún)阶(jiē)段。从上(shàng)游(yóu)材料价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨(mò)、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的(de)另一关(guān)键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池(chí)厂商(shāng)暂停的(de)生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和(hé)下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产(chǎn)业(yè)需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源汽(qì)车(chē)市场表现(xiàn)上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度(dù)超(chāo)过(guò)往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月(yuè)度采购谈(tán)判，行业(yè)有望(wàng)迎来需求订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能(néng)太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企(qǐ)业持(chí)续(xù)推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的废旧(jiù)电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过(guò)复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的运作模(mó)式正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池(chí)，再(zài)到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各(gè)个(gè)环节(jié)的(de)价格以及供需变(biàn)化也(yě)将变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不(bù)是(shì)一个下游(yóu)获(huò)利、上(shàng)游承(chéng)压的简单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材料(liào)的价(jià)格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至(zhì)当(dāng)前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一(yī)季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主动(dòng)减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一季度(dù)营业收(shōu)入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中获得更多市(shì)场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下降中发生过的事(shì)。而同环(huán)节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司(sī)，则面(miàn)临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一(yī)轮(lún)价(jià)格下降长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新(xīn)能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润(rùn)增长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味(wèi)着，这两(liǎng)家公司能(néng)以低于5万元/吨的(de)价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的(de)分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期(qī)调(diào)整。但能获得上游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让(ràng)这两家(jiā)大企(qǐ)业更(gèng)能(néng)容忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游(yóu)因降价减产(chǎn)时保(bǎo)持(chí)产(chǎn)能(néng)供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一个(gè)下游获利，上(shàng)游承压的(de)简单故事(shì)。作(zuò)为(wèi)碳酸(suān)锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受(shòu)益，但锂价(jià)的(de)超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一(yī)层影响是，宁德时代今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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