AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸(xī)引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不(bù)少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水人(rén)工智能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基(jī)金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报(bào)中，无论是成长派、还(hái)是(shì)价值派，众(zhòng)多基(jī)金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价(jià)值，但是对(duì)于短期(qī)人(rén)工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中部分(fēn)内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确(què)写道，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述了(le)人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和可持(chí)续(xù)发展，以及新能(néng)源开(kāi)发(fā)和利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示(shì)，人(rén)工智能领(lǐng)域的快速发(fā)展为(wèi)全(quán)球带来无数机(jī)遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响我(wǒ)们的生(shēng)活方(fāng)式和社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保数(shù)据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们(men)坚定(dìng)的看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度(dù)进行了一(yī)定比例(lì)的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒(méi)互(hù)联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高(gāo)效(xiào)率，而(ér)高质量发展的(de)核心在于效(xiào)率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网平(píng)台(tái)等提出自(zì)己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利用技术的(de)手段，提升组织信息计算(suàn)、存(cún)储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美(měi)国是一(yī)个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处于产业的早期(qī)，但是(shì)我们可以(yǐ)看到(dào)疫(yì)情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮(lún)数(shù)字化(huà)将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首次利用(yòng)人工智能完成(chéng)季报(bào)，也显示(shì)出人(rén)工智能确实开始方方(fāng)面(miàn)面开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资(zī)者教育(yù)基(jī)地(dì)宣布成为百度文心一(yī)言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入文(wén)心一(yī)言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基(jī)金(jīn)经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)益于人工智能的(de)计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。前(qián)十大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研(yán)究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成(chéng)长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成(chéng)长(zhǎng)增强基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下(xià)半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等长期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为(wèi)数不多处于成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带(dài)来以十年为(wèi)维度的产(chǎn)业变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的(de)科技板块(kuài)内(nèi)会持(chí)续有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等(děng)也表示(shì)，未(wèi)来(lái)，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基(jī)石。在当下，随着经济(特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任jì)的企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产业机会将进入新特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积(jī)极(jí)的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的(de)基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司进行精选和(hé)布(bù)局(jú)。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了(le)十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体(tǐ)现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活(huó)在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山办公(gōng)、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫(mò)海波(bō)表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生(shēng)产要素，高质量发展的(de)核心(xīn)在于(yú)全要(yào)素(sù)生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息(xī)技术全方(fāng)位赋能传统行业(yè)，从生(shēng)产(chǎn)和(hé)服务端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层(céng)的(de)通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是一个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益(yì)投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关(guān)板块。比如，建信智能生活在(zài)一(yī)季度(dù)继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智(zhì)能技术(shù)创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金经(jīng)理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人工智能(néng)的(de)重视，但一(yī)季度(dù)并未加入对于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科(kē)技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比之前(qián)几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本次(cì)的(de)人(rén)工(gōng)智能的应(yīng)用领域得(dé)到了极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用性(xìng)。这属于科技(jì)史上的一次重大(dà)创新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极大受益(yì)于(yú)这(zh特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任è)一(yī)技术的应用和普及(jí)。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)，深入(rù)和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成长行业(yè)的(de)部(bù)分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意(yì)到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新能源板块的(de)非理性(xìng)行为，就如同去年三(sān)季(jì)度半导(dǎo)体及(jí)医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造就了难(nán)得的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该(gāi)加大对(duì)能(néng)源(yuán)板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级别的技术要素革命，或(huò)许(xǔ)我(wǒ)们已经站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到(dào)AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示(shì)，也会(huì)努力在(zài)火热(rè)的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了(le)不少人(rén)工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今年初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初(chū)我(wǒ)们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度，以及(jí)渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。

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