来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当前经济(jì)形势和(hé)经济工(gōng)作。今年(nián)以来(lái)，经(jīng)济增长好于预期。不过当前经(jīng)济(jì)恢复性好转，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足。所以，稳增(zēng)长(zhǎng)基(jī)调延(yán)续(xù)，短(duǎn)期政策(cè)不太可能转向收紧，但是面对高(gāo)质量发展要求，也没增量刺(cì)激政策(cè)。未来扩大需求主要(yào)依(yī)靠自发修复(fù)消费(fèi)，主动(dòng)稳定投资。此外，产业政策方(fāng)面强调“实(shí)体经(jīng)济”支(zhī)为什么懂手机的人都不用华为撑，防风(fēng)险仍(réng)然是重(zhòng)点任务。整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，二季度经济修(xiū)复(fù)速度(dù)或(huò)将放缓，政策(cè)相对克制 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向(xiàng)

　　本(běn)次会(huì)议首先强调了今年的(de)成绩，即“经济增长(zhǎng)好于预期”，“市(shì)场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向(xiàng)好态势”。从(cóng)一季度公布的(de)数据看，确实好(hǎo)于去(qù)年四季度(dù)时的预期。但随后会(huì)议也提到“经济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足”。这也使得经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相比(bǐ)去年四季度有明显改善，但距离疫(yì)情(qíng)之(zhī)前2019年的6％附近的(de)增(zēng)速(sù)，还有较大(dà)的差距。所以，经济仍需政策呵(hē)护(hù)。尤其是一季度降准(zhǔn)后，就业压力仍然存在(zài)，我(wǒ)们认为政策短期(qī)不会转(zhuǎn)向收紧。“恢复(fù)和(hé)扩(kuò)大(dà)需(xū)求”是当前经济(jì)持续回升(shēng)向好的(de)关(guān)键所在(zài)。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面对高质量的发展要求，会议(yì)强调经济要(yào)实(shí)现“质的有效提升(shēng)”和“量的合理(lǐ)增长”。这一点和去年经济工作会议精神一致。这(zhè)也意味着(zhe)稳增长不会(huì)通过强刺(cì)激的方(fāng)式，而是统筹推动(dòng)“经(jīng)济运(yùn)行持续(xù)好转”、“内生动力持续增强(qiáng)”、“社会预期持续(xù)改善”、“风(fēng)险隐患持续化解”。

　　对于稳(wěn)增长的方式，会(huì)议要求“把(bǎ)发挥政策效(xiào)力和激发经营主体活力结合起来”。我(wǒ)们的理(lǐ)解是，下一(yī)阶段(duàn)更多通(tōng)过激发市场化的力量去推动经济修(xiū)复，通(tōng)过改革开放的方式激发高质量的增长。所以会议指出，要坚持(chí)“两个(gè)毫不动摇(yáo)”，破除影响各类所有制(zhì)企业公平竞争、共(gòng)同发展的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各类企业(yè)都要依法合(hé)规经营(yíng)。要下(xià)决心(xīn)从根本(běn)上解决(jué)企(qǐ)业账款拖欠问题。总体而言，政策刺(cì)激空间(jiān)有限(xiàn)，主(zhǔ)要还是以提振信心(xīn)和预期、激发活(huó)力为主要手段，让经济(jì)自发(fā)的内生(shēng)修复为什么懂手机的人都不用华为g>。

　　3

　　扩需(xū)求(qiú)：自发(fā)修复消费，主(zhǔ)动稳定投(tóu)资

　　会议提出，积极的财(cái)政政策要“加力提效(xiào)”，稳健的(de)货(huò)币政(zhèng)策(cè)要“精准(zhǔn)有(yǒu)力”，延续了去年12月会议的表述。对于政(zhèng)策的要求，本次会议强(qiáng)调“形成扩大需(xū)求的合力(lì)”，而去年12月会(huì)议的相关表述是“加强各类政策协调(diào)配合”，这说(shuō)明(míng)扩大需求是(shì)未来的政(zhèng)策(cè)重心。

　　一方面为什么懂手机的人都不用华为(miàn)，自发(fā)修复消费。“要多渠(qú)道增加城(chéng)乡(xiāng)居民收入，改善(shàn)消(xiāo)费环(huán)境，促进文化旅游(yóu)等(děng)服务消费”。提高消(xiāo)费，主要还(hái)是靠居民劳(láo)动收(shōu)入的自然修复(fù)。另一方面(miàn)，主(zhǔ)动稳定投(tóu)资。尤其是(shì)基建投资(zī)，是(shì)政府主动稳增长的重(zhòng)点。会议提到，在超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设。

　　此 外， 会议强调，要把(bǎ)吸引(yǐn)外商投资放在更加重(zhòng)要的位置，稳住外贸(mào)外资基本盘(pán)。要支持有条件的(de)自贸试验区和自(zì)由贸(mào)易(yì)港(gǎng)对(duì)接国际(jì)高标准(zhǔn)经贸规(guī)则，开展改(gǎi)革开放先行先试。

　　4

　　产业发(fā)展：看重实体经济(jì)

　　会议(yì)强调，加快建设现代(dài)化(huà)产业(yè)体系(xì)要以“实体(tǐ)经济”为支撑。我们的理解是，产业(yè)政策的重点是“实(shí)体经济”，这(zhè)里的实体(tǐ)经济并不(bù)是整个GDP，而是和“虚拟(nǐ)经(jīng)济”相对(duì)应的。

　　会议明(míng)确(què)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)”；“要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和(hé)配(pèi)套电网改造”。会(huì)议指出(chū)“要重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态”，也提到(dào)了“重视(shì)防范(fàn)风险”。我们(men)认(rèn)为，人工智(zhì)能(néng)发(fā)展到一定程度，监管措施(shī)也必然(rán)会跟上。此外，在互联网(wǎng)领域，要(yào)推动平台企业规范健(jiàn)康发展，鼓励头部(bù)平台企业探索(suǒ)创新(xīn)。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提出，“统(tǒng)筹做好中小银行、保(bǎo)险和信托机构(gòu)改革化险(xiǎn)工作”；再次强(qiáng)调房住不炒，“做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作”；“要(yào)加强地(dì)方政府债务管理(lǐ)，严控新增隐性债(zhài)务”。我们(men)认为，房地产产业链、中小(xiǎo)金融机构的风险出清，仍是(shì)大势所趋(qū)，地方债务的风险也需(xū)要化(huà)解。所以今年(nián)和去年(nián)最(zuì)大的不同是疫情影响减(jiǎn)弱(ruò)，其(qí)他方面的(de)经济问题依然是存在的(de)。

　　整体看(kàn)，二季度经济(jì)修(xiū)复速(sù)度或(huò)将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 为什么懂手机的人都不用华为