今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港恒(héng)生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化(huà)下的消费(fèi)和(hé)地产、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的(de)基金。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的(de)港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数(shù)为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经(jīng)理在(zài)一(yī)季(jì)度加大了(le)对(duì)港(gǎng)股(gǔ)的投(tóu)资(zī)力度，提(tí)升(shēng)港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报(bào)，被陆(lù)港通基金重仓(cāng)的前十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色(sè)能(néng)源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化(huà)工(gōng)股份(fèn)、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在(zài)一季度(dù)对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或(huò)将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野(yě)一(yī)年持有基金基金(jīn)经理史博(bó)在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍(réng)然看好港股市(shì)场投资机(jī)会：中国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及(jí)突(tū)发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银(yín)行(xíng)业风险事(shì)件对市(shì)场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于(yú)此(cǐ)，预判港股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们(men)将(jiāng)加(jiā)大(dà)对政策优(yōu)化下的(de)消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)基金经理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后(hòu)，股价(jià)均处在(zài)价值投资(zī)区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的整合能力(lì)，通过(guò)推出人工(gōng)智(zhì)能(néng)相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能(néng)各个行业(yè)的元年，我们(men)中长(zhǎng)期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，但是(shì)由于基数(shù)效应，下半年港股(gǔ)盈利同猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于(yú)估值相对较高的(de)行(xíng)业将有(yǒu)一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响出(chū)现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的释放和四(sì)季(jì)度集采的预期，生物行(xíng)业前(qián)期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一(yī)定(dìng)的调(diào)整，但是通过自下而上的(de)方式(shì)生物医药行(xíng)业仍将有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股估(gū)值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估(gū)值修复(fù)的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高(gāo)弹性的(de)机会：由于(yú)中国(guó)经(jīng)济修复有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本(běn)增效优的(de)行(xíng)业和板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测(cè)有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司有长期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益(yì)风险比显(xiǎn)著右偏的(de)机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险显著大(dà)于下(xià)行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超预期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资(zī)产的(de)投资机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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